Сущность предпринимательского риска
Принцип риска. Неопределенность условий протекания деловых отношений обусловливает риск каждого из субъектов бизнеса, на который он вынужден идти, осуществляя свободный выбор. Данный риск воплощается в возможности несения убытков, в том числе из-за действий необязательных партнеров, действия макроэкономических, политических и природных факторов, вхождения в состояние банкротства. Каждый из субъектов бизнеса, а также все без исключения его объекты вполне могут рассматриваться как потенциальные носители риска деловой деятельности. Риск может быть связан также с неправильной организацией деятельности субъекта бизнеса и ошибками в менеджменте. Риски субъектов деловых отношений являются оборотной стороны выгоды, которую они могут получать, занимаясь бизнесом. Наличие рисков обусловило существование отдельного вида предпринимательского бизнеса - страхового бизнеса, понимание обязательности рисков в любом виде деловой деятельности служит основой действий субъектов бизнеса по обеспечению безопасности своей деятельности.Оценка и страхование рисков
| Стадии | Доля | Исходная оценка | Уточненная оценка |
| Подготовительная | |||
| Строительная | |||
| Функционирования | |||
| в том числе подстадии: | |||
| - финансово-экономическая | |||
| - социальная | |||
| - техническая | |||
| - экологическая | |||
| Всего | 1.0 |
| Риск | Отрицательное влияние на прибыль |
| Отказ в финансировании центра занятости | Привлечение заемных средств |
| Непредвиденные затраты, в том числе из-за инфляции | Увеличение объема заемных средств |
| Несвоевременная поставка оборудования | Увеличение срока запуска производства |
| Квалификация кадров | Затраты на обучение, аварии, брак |
| Недобросовестность подрядчика | Увеличение сроков строительства |
| Недостатки проектно-изыскательских работ | Рост стоимости строительства, затяжка с вводом мощностей |
| Неустойчивость спроса | Падение спроса с ростом цен |
| Появление новых конкурентов | Снижение спроса |
| Снижение цен конкурентами | Снижение цены |
| Увеличение производства у конкурентов | Падение продаж или снижение цен |
| Трудности в снабжении сырьем | Увеличение себестоимости |
| Рост налогов | Уменьшение чистой прибыли |
| Рост цен на сырье, перевозки | Снижение прибыли из-за роста цен |
| Недостаток оборотных средств | Увеличение кредитов |
| Отсутствие резерва мощности | Трудность покрытия пикового спроса |
Пути снижения предпринимательских рисков
| № | Риск | Мероприятия, снижающие отрицательное воздействие риска |
| Имущественные | ||
| 1 | Пожар | Установка противопожарной сигнализации |
| 2 | Кража | Установка сигнализации, постановка на фирмы на учет во вневедомственную охрану, ввести в штат охраника |
| Организационные риски | ||
| 1 | Ошибки управления | Повышение квалификации |
| Рыночные риски | ||
| 1 | Перебои в поставках | Заключение договоров с несколькими поставщиками |
| 2 | Появление новых конкурентов | Разработка стратегии развития |
| Кредитный риск | ||
| 1 | Кредитный риск | Контроль уплаты кредита и уровня дебиторской задолженности |
| Финансовый риск | ||
| 1 | Упущенная финансовая выгода | Разработка и оценка инвестиционных проектов |
Оценка риска методом "дерево решений"
Одним из наиболее распространенных методов обоснования альтернативных вариантов капиталовложений, осуществляемых в условиях риска, является метод "дерево решений". Применяя его на практике, финансовые аналитики при помощи схемы вероятных событий, связанных с проведением инвестиционной деятельности, получают наглядное представление об уровне риска и экономической выгоде.Анализ использования метода "дерево решений" в сочетании с формулой Байеса для оценки риска инвестиционного проекта
Сущность Байесовского подхода заключается в систематическом применении формулы Байеса для решения прикладных задач на основе концепции субъективной вероятности. Формула Байеса позволяет уточнить первоначальную вероятность интересующего нас суждения на основании дополнительной информации о появлении или не появлении события, как-либо связанного с нашим суждением. Такое уточнение позволяет принимать более правильное решение.
После составления "дерева решений" производится его обратный анализ (справа налево), в ходе которого на место УВН ставятся математические ожидания выплат, а на место ППР максимальные значения тех величин, которые находятся на окончаниях ветвей, исходящих из ППР. Эти максимумы указывают направление принятия лучших решений.
Инвестиции в проект 650 тыс. руб. Прибыль от реализации составит от 720,0 тыс. руб. до 1440,0 тыс. руб., если спрос вырастет. Но инвестиции могут оказаться напрасными, если спрос не вырастет. Вероятность увеличения спроса 60%. Обозначим предположения о росте спроса как гипотезу Н2. Тогда вероятность гипотезы Р(Н1)=0,6. А вероятность гипотезы Р(Н2)=1-0,6 = 0,4.
Дополнительная информация. За 20 тыс. руб. можно заказать прогноз рыночной ситуации. Данные прогнозы сбываются с вероятностью 80%. Обозначим через А получение положительного прогноза, а через В получение отрицательного прогноза, тогда вероятность того, что положительный или отрицательный прогноз сбудется будет равен P(A/H1) = P(B/H2) = 0,8. Вероятность того, что прогноз окажется ошибочным будет равен P(A/H2) = P(B/H1) = 0,2. Необходимо принять решение о целесообразности инвестиций и о целесообразности заказа прогноза с целью снижения риска из-за неопределенности перспектив спроса на данный вид услуг.
Найдем вероятность, с которой может быть получен положительный прогноз события А (используем формулу полной вероятности).
0,8*0,6 + 0,2*0,4 = 0,56
Формула получения полной вероятности отрицательного прогноза
1 - 0,56 = 0,44
Найдем, с какой вероятностью можно ожидать рост спроса, если будет получен положительных прогноз (используем формулу Байеса).
В нашем случае (0,8*0,6/0,56 = 0,857)вероятность увеличения спроса по положительному прогнозу 0,857.
Вероятность падения спроса при получении положительного прогноза (если фирма обманет и даст неверный прогноз)P(H2/A) = 1 - 0,857 = 0,143, т.е. 14,3%.
Рассчитаем, с какой вероятностью можно будет рассчитать рост спроса при получении отрицательного прогноза (используем формулу Байеса).
В нашем случае (0,2*0,6/0,44)
Вероятность падения спроса при получении отрицательного прогноза
т.е. 72,7%.
Расчет математического ожидания выплат с учетом вероятности их наступления.
- УВН2: 730*0,857 + 50*0,143 = 632,76;
- ППР3 - записывается max значение на выходе 632,76 < 700,0;
- УВН1: 700*0,56 + 700*0,4 = 700;
- УВН4: 750*0,8 + 70*0,2 = 614;
- 614,0<720;
- 720,0>700,0;
Исходя из полученных результатов можно сказать, что в нашем случае выгоднее не заказывать прогноз и отказаться от инвестиций.
Методика постадийной оценки риска
Методика, предложенная Липсицом И.В. и Коссовым В.В.В данной методике под риском понимается опасность того, что цели, поставленные в проекте, могут быть не достигнуты полностью или частично.
Поскольку проект достаточно сложен в том отношении, что охватывает несколько достаточно четко выраженных стадий, то и оценку риска целесообразно проводить по стадиям, т.е. по подготовительной, строительной стадиям и стадии функционирования.
Постадийная оценка рисков основана на том, что риски определяются для каждой стадии проекта отдельно, а затем находится суммарный риск по всему проекту. В настоящем роекте выделяются следующие стадии:
- подготовительная: выполнение всего комплекса работ, необходимого для начала реализации проекта;
- строительная: возведение необходимых зданий и сооружений, закупка и монтаж оборудования;
- функционирования: вывод проекта на полную мощность и получение прибыли.
Характер проекта как чего-то совершаемого в индивидуальном порядке, по существу, оставляет единственную возможность для оценки значений рисков - использование мнений экспертов.
Для оценки вероятности рисков используются мнения экспертов. Например, Председатель Совета Директоров акционерного общества (1); Генеральный Директор аудиторской фирмы (2); главный специалист инвестиционного отдела коммерческого банка (3).
Каждому эксперту, работающему отдельно, предоставлялся перечень первичных рисков, и им предлагается оценить вероятность их наступления, руководствуясь следующей системой оценок:
- 0 - риск рассматривается как несущественный;
- 25 - риск, скорее всего, не реализуется;
- 50 - о наступлении события ничего определенного сказать нельзя;
- 75 - риск, скорее всего, проявится;
- 100 - риск наверняка реализуется.
Три оценки сводятся в среднюю, которая используется в дальнейших расчетах.
В графе 6 таблицы приведены оценки приоритетов, которые отражают важность каждого отдельного события для всего проекта. Обоснование приоритетов выполнено разработчиками проекта.
После определения вероятностей по простым рискам проводится интегральная оценка риска. В соответствии с применяемой методикой интегральная оценка риска осуществлялась в два последовательных этапа: сначала определяется оценка риска для каждой из стадий, предварительно рассчитав риски для подстадий (композиций), стадии функционирования - финансово-экономической, технологической, социальной и экологической; после этого можно работать с объединенными рисками и дать оценку риска всего проекта на основе оценок риска отдельных стадий.
Для получения оценки объединенных рисков используется процедура взвешивания, для которой необходимо определить веса, с которыми каждый простой риск входит в общий риск проекта.
При этом используется единая система весов для каждой композиции простых рисков, веса удовлетворяли естественному условию неотрицательности. а их сумма была равна единице.
Процедура взвешивания (определение веса, с которыми каждый простой риск входит в общий риск проекта) проводится согласно следующим правилам:
- все простые риски могут быть проранжированы по степени важности (расставлены по приоритетам). Риски первого приоритета имеют больший вес, чем риски второго, и т.д.;
- все риски с одним и тем же приоритетом имеют равные веса.
При анализе рисков рассматриваемого проекта используется три приоритета. Они определяют значения весов следующим образом: первый и последний приоритеты определяют соответственно максимальное и минимальное значение весов; веса, второй приоритет является средним арифметическим между ними, т.е. веса, соответствующие соседним приоритетам, являются эквидистантными.
Для получения значений веса каждого простого риска принимается отношение весов, соответствующих первому и третьему приоритетам, равное 10 и вес простого риска в третьем приоритете был принят равным 0,01.
При использовании средней арифметической вес одного простого риска в первом приоритете составит 0,1. Вес простого риска во втором приоритете составит 0,055=(0,01+0,1)/2.
Анализ рисков настоящего инвестиционного проекта приведен в таблице 1.
Таблица 10.1.
| | | Эксперты | Сред- | Прио- | | | ||
| | Простые риски | Эксперт 1 | Эксперт 2 | Эксперт 3 | няя Vi | ритет Pi | Wi | Pi |
| | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
| Подготовительная стадия | 1,67 | |||||||
| 1. | Удаленность от инженерных сетей | 0 | 0 | 0 | 0 | 3 | 0,01 | 0,00 |
| 2. | Отношение местных властей | 25 | 0 | 25 | 17 | 1 | 0,1 | 1,67 |
| 3. | Доступность подрядчиков на месте | 0 | 0 | 0 | 0 | 3 | 0,01 | 0,00 |
| Строительство | 9,83 | |||||||
| 1. | Платежеспособность заказчика | 0 | 25 | 25 | 17 | 1 | 0,1 | 1,67 |
| 2. | Непредвиденные затраты | 50 | 50 | 75 | 58 | 1 | 0,1 | 5,83 |
| 3. | Валютный риск | 25 | 0 | 25 | 17 | 1 | 0,1 | 1,67 |
| 4. | Недостатки проектно-изыскательских работ | 25 | 50 | 25 | 33 | 3 | 0,01 | 0,33 |
| 5. | Несвоевременная поставка комплектующих | 25 | 25 | 0 | 17 | 3 | 0,01 | 0,17 |
| 6. | Несвоевременная подготовка ИТР и рабочих | 0 | 0 | 0 | 0 | 2 | 0,055 | 0,00 |
| 7. | Недобросовестность подрядчика | 25 | 25 | 0 | 17 | 3 | 0,01 | 0,17 |
| Функционирование | | | | 10,29 | ||||
| Финансово-экономические: | 6,25 | |||||||
| 1. | Неустойчивость спроса | 25 | 25 | 50 | 33 | 3 | 0,01 | 0,33 |
| 2. | Появление альтернативного продукта (конкурента) | 25 | 25 | 50 | 33 | 3 | 0,01 | 0,33 |
| 3. | Снижение цен конкурентами | 25 | 25 | 25 | 25 | 3 | 0,01 | 0,25 |
| 4. | Увеличение производства у конкурентов | 25 | 0 | 0 | 8 | 3 | 0,01 | 0,08 |
| 5. | Рост налогов | 50 | 50 | 50 | 50 | 3 | 0,01 | 0,50 |
| 6. | Неплатежеспособность потребителей | 0 | 0 | 25 | 8 | 1 | 0,1 | 0,83 |
| 7. | Рост цен на сырье, материалы, перевозки | 50 | 50 | 25 | 42 | 3 | 0,01 | 0,42 |
| 8. | Зависимость от поставщиков | 25 | 0 | 25 | 17 | 3 | 0,01 | 0,17 |
| 9. | Недостаток оборотных средств | 25 | 25 | 50 | 33 | 1 | 0,1 | 3,33 |
| Социальные: | 2,46 | |||||||
| 1. | Трудности с набором квалифицированной рабочей силы | 0 | 0 | 25 | 8 | 3 | 0,01 | 0,08 |
| 2. | Угроза забастовки | 25 | 25 | 0 | 17 | 1 | 0,1 | 1,67 |
| 3. | Отношение местных властей | 25 | 25 | 0 | 17 | 3 | 0,01 | 0,17 |
| 4. | Недостаточный уровень заработной платы | 0 | 25 | 0 | 8 | 2 | 0,055 | 0,46 |
| 5. | Квалификация кадров | 0 | 0 | 25 | 8 | 3 | 0,01 | 0,08 |
| Технические: | 1,33 | |||||||
| 1. | Нестабильность качества сырья и материалов | 25 | 0 | 25 | 17 | 3 | 0,01 | 0,17 |
| 2. | Новизна технологии | 0 | 25 | 25 | 17 | 3 | 0,01 | 0,17 |
| 3. | Недостаточная надежность технологии | 0 | 25 | 25 | 17 | 2 | 0,055 | 0,92 |
| 4. | Отсутствие резерва мощности | 0 | 25 | 0 | 8 | 3 | 0,01 | 0,08 |
| Экологические: | 0,25 | |||||||
| 1. | Вероятность залповых выбросов | 0 | 25 | 25 | 17 | 3 | 0,01 | 0,17 |
| 2. | Вредность производства | 0 | 25 | 0 | 8 | 3 | 0,01 | 0,08 |
| | | | | Суммарный риск проекта | | 21,79 | ||
Из приведенных данных следует, что вероятность риска для подготовительной стадии - 1,67%, которая складывается из риска отношения с местными властями.
Строительная стадия отличается существенно более высоким уровнем риска, чем подготовительная. Особую опасность в ней представляют непредвиденные затраты, из-за которых может снизиться общая рентабельность проекта.
Обратим внимание на то, что один из простых рисков - несвоевременная подготовка ИТР и рабочих - признан экспертами несущественным. Все они выразили уверенность в том, что вероятность этого риска равна нулю.
Из результатов расчета финансово-экономических рисков следует, что средняя вероятность составляет примерно 6,25%, причем главной, доминирующими причинами этого является недостаток оборотных средств, вероятность существенного изменения налоговой системы и возможная неплатежеспособность потребителей.
Вероятность социальных рисков составляет 2,46%, причем их подавляющая часть обусловлена угрозой забастовки.
Среди технических рисков, как и следовало ожидать, наибольшие опасения вызывает недостаточная надежность технологии. Рассматриваемый проект не связан со значительными экологическими рисками.
Таким образом, сведенные воедино риски по композициям стадии функционирования приведены в таблице 2.
Таблица 2
| Композиции | Риск |
| Финансово-экономические | 6,25 |
| Социальные | 2,46 |
| Технические | 1,33 |
| Экологические | 0,25 |
| Итого | 10,29 |
Таблица 3.
| Стадия | Риск |
| Подготовительная | 1,67 |
| Строительная | 9,83 |
| Функционирования | 10,29 |
| Всего | 21,79 |
Таблица 10.4.
| Непредвиденные затраты | 5,83 |
| Недостаток оборотных средств | 3,33 |
| Валютный риск | 1,67 |
| Угроза забастовки | 1,67 |
| Платежеспособность потребителей | 1,67 |
- заключение контрактов на поставку и выполнение работ на условиях "под ключ";
- получение от первоклассных банков гарантий надлежащего исполнения контрактов;
- разработка системы мероприятий по снижению потребности предприятия в оборотных средствах за счет повышения ритмичности работы, уменьшения запасов, и работы с дебиторами;
- заключение долгосрочных контрактов с четкими условиями и штрафными санкциями;
- использование механизмов страхования валютных рисков (хеджирование, закрытие открытой валютной позиции и др.).
